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Después de un aumento temprano en el informe de empleo el viernes en Nueva York, el mercado del cobre se volvió negativo a la hora del almuerzo, marcando su sexta sesión consecutiva de pérdidas. Los contratos de diciembre para el metal naranja ahora cotizan a la baja un 8% durante la semana.
La carnicería fue evidente entre las acciones de cobre, con los principales productores sufriendo pérdidas de dos dígitos durante la última semana de negociación: Freeport-McMoRan cedió un 12 %, Southern Copper disminuyó un 11 %, First Quantum Minerals cayó un 18 %, Antofagasta perdió un 11 %, Teck Resources –10%, Glencore – 12% mientras que KGHM ha perdido un 18% en la bolsa de Varsovia.Los decepcionantes datos de fabricación en China estuvieron detrás del reciente retroceso después de que los PMI del país, responsable del 55% del consumo mundial de cobre, inesperadamente entraron en territorio contractivo .
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Pero las preocupaciones sobre el crecimiento mundial, la inflación y las tasas de interés, y una crisis energética en Europa han estado acosando al metal durante meses. El precio del cobre ahora ha caído en un tercio desde que alcanzó máximos históricos a principios de marzo por encima de $ 5 por libra.
No hay diversión en los fundamentos
En medio de todo el pesimismo y la fatalidad económica, un anuncio explosivo de esta semana por parte del productor de cobre número uno del mundo parece haber pasado desapercibido o ignorado por los especuladores a gran escala en los mercados de futuros que han estado cortos netos de cobre durante las últimas siete semanas.
La estatal chilena Codelco dijo la semana pasada que espera que la producción alcance entre 1,49 millones y 1,51 millones de toneladas este año, por debajo de un pronóstico anterior de 1,61 millones de toneladas.
“Para el período de cinco años entre 2023 y 2027, el mejor pronóstico que tenemos es de 1,5 millones de toneladas en promedio.
“Los proyectos estructurales [para mantener los niveles de producción] están efectivamente atrasados y por encima del presupuesto”.
El "mejor pronóstico" constituiría la producción más baja en al menos una década y se compara con la producción atribuible promedio de 1,74 m desde 2010 según datos de la empresa hermana Miningintelligence.
La producción de Codelco el próximo año estaría más de 400.000 toneladas por debajo de su pico de 2015. Una mina de 400ktpa sería la quinta más grande del mundo según las tablas de producción de 2021.
Dos décadas perdidas
Las luchas de Codelco son las luchas de Chile: escasez de agua, leyes decrecientes, tasas de agotamiento, ductos de proyectos delgados, acción industrial, aumentos de impuestos e incertidumbre regulatoria y presupuestos de capital en constante expansión.
En 2021, Chile produjo una cuarta parte de la producción mundial de cobre primario de 21 millones de toneladas, según el Servicio Geológico de EE. UU. En una base proporcional, eso hace que la posición de Chile en el mundo del cobre esté a la par no con la de Arabia Saudita en el petróleo crudo, sino con la producción combinada de los 13 miembros de la OPEP.
En un informe reciente, BMO Capital Markets dice que Chile ahora se dirige hacia dos "décadas perdidas" en términos de crecimiento de la producción de cobre:
• “Después del aumento constante en la década de 1990 y principios de la de 2000, los niveles de producción se han estancado y las proyecciones de más de 6Mtpa nunca se cumplieron.
• “Y esto no se debe a la falta de inversión, con una serie de grandes minas nuevas que llegarán al mercado durante este período. Más bien, es una función de la disminución de los activos existentes”.
BMO señala que, en particular, la producción SX-EW en Chile "sigue teniendo una tendencia inexorablemente más baja" y ahora está aproximadamente 500.000 toneladas por debajo de los niveles máximos observados en 2009.